本文摘要：行业策略： LED行业目前正处于底部，而经历了生产能力获释的高峰期龙头企业开机率仍然较高，意味著中高端市场需求仍然稳定；在经济性突显、政策扶植和企业推展的造就下，我们指出LED灯光在2013年将转入高速成长期，预期明年2季度将步入政策实施和订单获释，从产业链来看，我们指出下游的反应将早上游； 引荐人组： 从业绩弹性上，我们指出OEM的企业在LED灯光启动初期弹性更大，建议注目洲明科技、瑞丰光电；从政策的获益程度，我们指出大功率LED驱动电源企业不具备更佳的确定性，建议注目茂

行业策略：　　LED行业目前正处于底部，而经历了生产能力获释的高峰期龙头企业开机率仍然较高，意味著中高端市场需求仍然稳定；在经济性突显、政策扶植和企业推展的造就下，我们指出LED灯光在2013年将转入高速成长期，预期明年2季度将步入政策实施和订单获释，从产业链来看，我们指出下游的反应将早上游；　　引荐人组：　　从业绩弹性上，我们指出OEM的企业在LED灯光启动初期弹性更大，建议注目洲明科技、瑞丰光电；从政策的获益程度，我们指出大功率LED驱动电源企业不具备更佳的确定性，建议注目茂硕电源；从集中度的角度，我们指出芯片龙头企业获益产业的景气提高，建议注目三安光电；　　行业观点　　扩产周期转入尾声，生产能力正处于逐步消化过程：LED芯片环节经历了生产能力扩展的高峰期后龙头企业仍然装载，盈利能力平稳，我们指出背光承托了行业的基本市场需求，而经历了1年左右时间的生产能力消化，未来生产能力获释的风险早已减少，未来随着LED灯光的启动，龙头企业未来将会在2013年下半年转入下一轮扩产周期；　　经济性、政策和企业推展加快LED灯光普及，2季度未来将会步入政策和订单获释：经济性的角度，LED灯光在户外和室内商照领域的经济性早已突显，节电效率早已超过70%；政策面，上半年国家和地方层面都实施了推展LED灯光的政策；企业层面，早已由坐店销售模式转入渠道布局阶段；而从政策继续执行的周期来看，我们指出明年2　　季度未来将会步入政策实施和订单获释的高峰；　　灯光应用于环节OEM和电源企业首度获益：目前LED灯光产品技术、设计早已成熟期，经入渠道推展阶段，我们指出在行业启动的初期，OEM企业将先拔头筹，而渠道和品牌建设是长年竞争力的关键；而对于政府主导的户外灯光，虽然不具备确定性，但竞争和地方维护将使得订单集中，集中度较高的驱动电源环节将获益更加显著；　　LED背光仍是PCB环节最差的投资选择：尽管PCB行业集中度较低，竞争白热化，但是在小尺寸和TV背光领域早已构成更为平稳的竞争格局，技术和供应链的壁垒也将后来者回避独自，我们指出TV背光LEDPCB企业仍将获益于电视厂商背光模组制做以后的供应链重组，而小尺寸背光企业则将享用智能手机和平板电脑快速增长带给的最后机会；　　LED芯片环节格局奠定，注目大厂生产能力建设：目前国内LED芯片的竞争格局已可行性奠定，设备补贴的中止以及龙头的奠定将使得新的转入者增加，缺少技术累积的中小企业及违宪生产能力将完全解散，我们指出行业将转入统合阶段；　　MO源竞争格局平稳，价格早已相似底部：MO源出于供过于求的局面，价格暴跌造成今年的市场萎缩，但是我们指出价格目前早已相似底部，在目前的价格下新转入者对现有竞争格局影响受限；长年看三甲基镓等MO源的市场需求将随着LED芯片市场需求的快速增长而保持稳定快速增长，我们指出LED灯光市场的启动未来将会造就MO源的涨价预期。

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